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工商時報【本報訊】

受惠於低價智慧型手機（指的是零售價150美元的手機）的普及化，中國手機品牌去年市占率明顯提高，預估今年來自智慧型手機的成長仍將延續下去，中國的龍頭智慧型手機廠商今年的出貨量也仍會維持強勁，不過就整體供應鏈言之，上游零件供應商受惠程度應會多過下游廠商。

投資建議：

根據Gartner的預估，全球智慧型手機出貨量會可望從2011年的4.68億支，成長到2012年的6.53億支，年成長率達到40％，連帶的中國的智慧型手機市場也可望由2011年的5,000-6,000萬支，成長到2012年約1億支，年增率更是超過60％。

在中國，全球一級手機品牌仍舊雄霸中高階智慧型手機（指的是售價高於300美元的智慧型手機）市場，原因在於低階智慧型手機的毛利過低，使得這些一級品牌不願投入。

另根據Gartner的最新研究顯示，中國的手機OEM廠商，如中興通訊、華為以及聯想等，受惠於低價智慧型手機（零售價在150美元）普及化，去年下半年的市占率也明顯提高。預料中國占領先地位的智慧型手機品牌，應會持續受惠於這波低價智慧型手機熱潮，出貨量成長會維持強勁。但白牌手機廠商反倒會遭受衝擊。

推究中國3G智慧型手機的風潮是由電信業者帶動的，他們積極提出補貼措施，並快速降低智慧型手機售價，提振3G手機普及率。

過去，中國聯通只補貼高價手機，如iPhone，近年來也逐漸將補貼政策嘉惠到低價機型，例如中興通訊的V880、聯想A60，以及中國無線的W706。意即在中國熱銷的手機大部分都可望獲得補貼，連帶也使得相關零組件廠可望在這波低價風潮中受惠。

以目前中國的低價手機供應鏈言之，一支零售價僅150美元（約當人民幣1,000元）的低價智慧型手機通常具備以下規格：高通650MHz或是聯發科的600MHz處理器，256MB或512MB RAM，3.5吋顯示器（HVGA480x320解析度），300萬畫素相機，Android作業系統。

綜合以上分析，推估主要受惠於低價智慧型手機風潮的業者包括：(1)具經濟規模的中國一線智慧型手機品牌。(2)具有價格競爭產品解決方案的上游零件供應商。

不過，凱基投顧則對下游零件供應商較不看好，因為此端進入門檻較低，市場較為分散，價格競爭又激烈。此外，根據凱基投顧的研究顯示，多數下游零件都是由當地廠商供應。

投資風險：

雖然低價智慧型手機目前看來仍是商機無窮，但在龐大的商機背後，仍潛藏著一些投資風險必須關注，包括愈來愈多廠商爭食之後，價格競爭轉趨激烈、連帶也使得毛利壓力大增，甚或因智慧型手機滲透率低於預期所帶來的潛在投資風險，都是在介入低價智慧型手機個股時所必須特別關注的課題。

平價潮流正當紅，2011年最紅的明星產品、時尚代表的智慧型手機，逐漸走下金字塔頂端、向平價靠攏；反映在台股，以往蘋果概念股獨紅的局面，也將因中低價智慧型手機的崛起而改變。

智慧型手機被看好是2012年不景氣中少數可以逆勢成長的產業，繼2011年全球智慧型手機出貨量繳出五成多的高成長佳績後，Gartner預估，2012年智慧型手機成長率預估仍可望挑戰40％，總出貨量達6.45億支，而智慧型手機的滲透率則將由26％提升到34％，雖說趨勢向上，但手機板塊的移動卻可能出現巨大改變，關鍵就在中低價智慧型手機的崛起。

從金字塔頂端向中低價延伸

回顧2011年智慧型手機市場，有「機神」稱號的蘋果iPhone打遍天下無敵手，三星、HTC的機海策略亦打下一片江山，但放眼望去盡是價格1、2萬元以上（空機價格）的高階智慧型手機，而iPhone等高階手機講究質感與時尚，加上最高等級的處理器，的確相當吸引人；不過，不少人使用智慧型手機主要還是在打電話、傳簡訊或上網，用不到頂級配備。因此，對於目前一般功能性手機的使用者來說，倘若智慧型手機價格下調，必會激發更多的換機需求。

看準智慧型手機朝中低價發展的龐大商機，各大廠也積極搶進，例如三星電子鎖定新興市場推出不到200美元的Galaxy Y等系列手機；宏達電也推出不到台幣8000元的入門智慧型手機HTC Explorer；甚至連智慧型手機晶片霸主的高通，儘管在高階市場就已吃香喝辣，卻也開始搶進中國千元智慧型手機晶片市場，就可看出未來的趨勢所在。

Gartner資料預測，高價智慧型手機（FOB ASP 300美元以上）預估2011～2015年的複合成長率為12％，不過，中價、低價智慧型手機2011～2015年的複合成長率分別可達28％、49％，成長性明顯優於高價機種，未來發展自然備受期待。

中國市場成長潛力可觀

中國大陸2011年第三季智慧型手機出貨量達2400萬台（Strategy Analytics資料），首度超越美國躍居全球最大智慧型手機市場。根據IDC統計，2011年中國智慧型手機滲透率僅16％，預估2012、2013年將分別提高到25％、35％，出貨量年增率預估將高達72％、64％，成長動能可期，同時也是未來中低價智慧型手機最重要的目標市場之一。

說到中國的中低價智慧型手機風潮，小米機旋風堪稱代表，訴求高價規格、低價享受的小米機，規格可媲美蘋果、三星等高階手機，但價格卻只有一半（人民幣1999元，約新台幣9600元），2011年10月在中國上市，兩個多月即創造40萬支銷售量，並獲得中國聯通1年100萬支的訂單，儘管小米機存在缺乏專利的隱憂，效能穩定性也待觀察，不過從小米機暴紅的情況來看，平價、高規格的智慧型手機的確具有賣點。

隨著智慧型手機市場朝中低價推進，台灣蘋果供應鏈獨紅的局勢也可能所改變，過去品牌大廠因品質考量，加上基於技術Know-How等因素，許多廠商不願意外包；不過，中低價手機在成本壓力下，委外速度會加快，有利於台灣業者的發展，尤其合作關係密切的Nokia、Sony-Ericsson及Motorola，委外釋單商機將可期，沉寂多年的代工廠包括華寶、華冠將受惠。

台廠的機會與挑戰

由於高通晶片具有設計架構複雜、軟體相容性等問題，大陸品牌手機廠也開始醞釀將聯發科產品納入第二供應商；另一方面，對於規模較小的白牌者來說，長久以來已習慣使用聯發科的晶片解決方案，預料未來聯發科在中國的中低價智慧型手機晶片市場將可望取得一席之地，不過預料MT6575手機晶片效益發揮的時間點將落在2012下半年。

在手機周邊晶片方面，商機也可留意，面板觸控IC廠的奕力在中國市占率高達七成，以白牌客戶為大宗，可望受惠市場擴大的商機。此外，大陸品牌廠已逐漸將智慧型手機面板解析度提升到WVGA，預期2012年WVGA比重將提升至50％，有利於面板驅動IC平均單價的提升，旭曜可望受惠，由於公司積極布局中國智慧型手機市場已有斬獲，預期2012年智慧手機產品線出貨比重有機會提升到五成，也將推升營運成長。另外，低價手機當道，大部分以外接記憶卡擴增容量，手機記憶卡eMMC控制晶片需求看旺，群聯在該領域全球市占率已達20～22％，將是最大受惠者。

智慧型手機產品朝中低價發展，對品牌廠來說，減少零組件品項複雜度將是共同作法之一，以降低採購成本，例如宏達電便推出硬體規格雷同、搭載不同作業系統的HTC Titan、HTC Sensation XL，諾基亞也推出與N9相似的Lumia800等，只不過，隨著智慧型手機價格壓低，上游零組件供應商也必須承擔降價的壓力，因為唯有放大生產規模，才能維持較佳的利潤，搶訂單、衝營收以提高獲利的命運已悄悄展開，也是零組件業者未來面臨的挑戰。

本文詳情及圖表請見《2012理財年鑑》

或上http://www.invest.com.tw/有更多精彩的當期內文轉載

平價潮流正當紅，2011年最紅的明星產品、時尚代表的智慧型手機，逐漸走下金字塔頂端、向平價靠攏；反映在台股，以往蘋果概念股獨紅的局面，也將因中低價智慧型手機的崛起而改變。

智慧型手機被看好是2012年不景氣中少數可以逆勢成長的產業，繼2011年全球智慧型手機出貨量繳出五成多的高成長佳績後，Gartner預估，2012年智慧型手機成長率預估仍可望挑戰40％，總出貨量達6.45億支，而智慧型手機的滲透率則將由26％提升到34％，雖說趨勢向上，但手機板塊的移動卻可能出現巨大改變，關鍵就在中低價智慧型手機的崛起。

從金字塔頂端向中低價延伸

回顧2011年智慧型手機市場，有「機神」稱號的蘋果iPhone打遍天下無敵手，三星、HTC的機海策略亦打下一片江山，但放眼望去盡是價格1、2萬元以上（空機價格）的高階智慧型手機，而iPhone等高階手機講究質感與時尚，加上最高等級的處理器，的確相當吸引人；不過，不少人使用智慧型手機主要還是在打電話、傳簡訊或上網，用不到頂級配備。因此，對於目前一般功能性手機的使用者來說，倘若智慧型手機價格下調，必會激發更多的換機需求。

看準智慧型手機朝中低價發展的龐大商機，各大廠也積極搶進，例如三星電子鎖定新興市場推出不到200美元的Galaxy Y等系列手機；宏達電也推出不到台幣8000元的入門智慧型手機HTC Explorer；甚至連智慧型手機晶片霸主的高通，儘管在高階市場就已吃香喝辣，卻也開始搶進中國千元智慧型手機晶片市場，就可看出未來的趨勢所在。

Gartner資料預測，高價智慧型手機（FOB ASP 300美元以上）預估2011～2015年的複合成長率為12％，不過，中價、低價智慧型手機2011～2015年的複合成長率分別可達28％、49％，成長性明顯優於高價機種，未來發展自然備受期待。

中國市場成長潛力可觀

中國大陸2011年第三季智慧型手機出貨量達2400萬台（Strategy Analytics資料），首度超越美國躍居全球最大智慧型手機市場。根據IDC統計，2011年中國智慧型手機滲透率僅16％，預估2012、2013年將分別提高到25％、35％，出貨量年增率預估將高達72％、64％，成長動能可期，同時也是未來中低價智慧型手機最重要的目標市場之一。

說到中國的中低價智慧型手機風潮，小米機旋風堪稱代表，訴求高價規格、低價享受的小米機，規格可媲美蘋果、三星等高階手機，但價格卻只有一半（人民幣1999元，約新台幣9600元），2011年10月在中國上市，兩個多月即創造40萬支銷售量，並獲得中國聯通1年100萬支的訂單，儘管小米機存在缺乏專利的隱憂，效能穩定性也待觀察，不過從小米機暴紅的情況來看，平價、高規格的智慧型手機的確具有賣點。

隨著智慧型手機市場朝中低價推進，台灣蘋果供應鏈獨紅的局勢也可能所改變，過去品牌大廠因品質考量，加上基於技術Know-How等因素，許多廠商不願意外包；不過，中低價手機在成本壓力下，委外速度會加快，有利於台灣業者的發展，尤其合作關係密切的Nokia、Sony-Ericsson及Motorola，委外釋單商機將可期，沉寂多年的代工廠包括華寶、華冠將受惠。

台廠的機會與挑戰

由於高通晶片具有設計架構複雜、軟體相容性等問題，大陸品牌手機廠也開始醞釀將聯發科產品納入第二供應商；另一方面，對於規模較小的白牌者來說，長久以來已習慣使用聯發科的晶片解決方案，預料未來聯發科在中國的中低價智慧型手機晶片市場將可望取得一席之地，不過預料MT6575手機晶片效益發揮的時間點將落在2012下半年。

在手機周邊晶片方面，商機也可留意，面板觸控IC廠的奕力在中國市占率高達七成，以白牌客戶為大宗，可望受惠市場擴大的商機。此外，大陸品牌廠已逐漸將智慧型手機面板解析度提升到WVGA，預期2012年WVGA比重將提升至50％，有利於面板驅動IC平均單價的提升，旭曜可望受惠，由於公司積極布局中國智慧型手機市場已有斬獲，預期2012年智慧手機產品線出貨比重有機會提升到五成，也將推升營運成長。另外，低價手機當道，大部分以外接記憶卡擴增容量，手機記憶卡eMMC控制晶片需求看旺，群聯在該領域全球市占率已達20～22％，將是最大受惠者。

智慧型手機產品朝中低價發展，對品牌廠來說，減少零組件品項複雜度將是共同作法之一，以降低採購成本，例如宏達電便推出硬體規格雷同、搭載不同作業系統的HTC Titan、HTC Sensation XL，諾基亞也推出與N9相似的Lumia800等，只不過，隨著智慧型手機價格壓低，上游零組件供應商也必須承擔降價的壓力，因為唯有放大生產規模，才能維持較佳的利潤，搶訂單、衝營收以提高獲利的命運已悄悄展開，也是零組件業者未來面臨的挑戰。

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中國時報【鐘惠玲╱台北報導】

智慧型手機大廠宏達電(2498)昨日公布第1季財報，每股盈餘(EPS)為0.1元，免於陷入外界原本概估的虧損命運，勉強維持獲利局面。同時，宏達電第1季合併營收為427.89億元，不僅沒有達到財測低標500億元，也低於外界預期。

原先法人預估宏達電3月營收可能落在170億元左右，但結果揭曉僅158.82億元，月增率近4成，連帶使得第1季營收僅427.89億元，年減36.88％。

法人估計，宏達電產品缺料的情況在進入第2季後會有所改善，相關疑慮逐漸排除後，4月營收有機會提升到210億元的水準。

宏達電去年EPS為20.16元，已是8年新低，今年第1季獲利更是明顯下滑，不到億元，合併營業淨利僅4300萬元，稅後淨利僅8500萬元，EPS為0.1元。

去年宏達電與蘋果結束專利訴訟戰，握手言和，法人表示，可能要等揭露更多財報數字後，才能獲知與蘋果之間專利授權協議的權利金成本，對宏達電有多少影響。

另外，宏達電繼去年底發表5吋蝴蝶機後，今年2月再推出4.7吋旗艦產品新HTC One，希望以不同特色分進合擊，採雙主打高階機種策略開拓市場。不過這2支手機先後都遇到供貨問題，導致供不應求，被外界視為是宏達電首季業績低於預期的原因之一。

在iPhone 5S亮相前，蘋果目前屬於智慧型手機新品空窗期，因此進入4月後，市場關注的是，強勁對手三星旗艦機Galaxy S4上市，對宏達電同級產品會帶來多少市場排擠效應。

昨日台股大跌逾百點，加上宏達電本身業績因素，使得宏達電股價受挫，下跌2.23％，收在241元，不過外資轉賣為買，逆勢買超近千張。

法人認為，宏達電第1季營收不如預期，但獲利比預期好，目前股價走利空出盡態勢。從籌碼面來說，市場雖有不少空單布局，但在4月15日空單最後回補日前，應當大跌不易。

中國時報【鐘惠玲、馮景青╱台北報導】

蘋果iPhone真的「猴塞雷」！國際研調機構Gartner昨發布最新統計，蘋果去年不但躋身為全球第3大手機品牌，且登上全球智慧型手機龍頭地位。宏達電自前年第9大，在去年成為全球第7大手機品牌，在智慧型手機市占率則維持第5名。

去年全球手機市場龍頭仍是諾基亞天下，但市占率卻明顯下滑，亞軍仍是三星，市占率大致維持與2010年差不多水準。

值得注意的是，蘋果2010年還是第5大手機品牌，去年一口氣超越黑莓機廠商RIM與樂金(LG)，榮登第3位。

宏達電2010年是全球第9大手機品牌廠商，去年隨著銷量大增，提升到第7名。

2011年全球賣出18億支手機，較2010年成長11.1％。Gartner最新統計，智慧型手機銷售量達4億7200萬支，佔整體手機銷售量的31％，且較2010年成長58％。

分析師預估，今年整體手機銷售量將超過19億支，成長約7％；智慧型手機年增率也將減緩、成長約39％。

在智慧型手機市場部分，2010年冠亞軍分別是諾基亞與RIM，去年被蘋果奪去王座，分別退到第3位與第4位，亞軍則是靠Galaxy系列橫掃江湖的三星。

Gartner指出，智慧型手機去年第4季銷量大幅提昇，主要是蘋果iPhone破紀錄的銷售，以致蘋果去年晉升為全球第3大手機品牌，市占率為5％，預期蘋果將延續至今年第1季，但第1季營收季增率可能下滑。

Gartner指出，以智慧型手機作業系統而言，Google與蘋果間競爭已越發激烈，iPhone強勁的銷售成績，加上Android主要廠商難以開發出有市場區隔性手機的疲弱表現，造成Android市占率出現下滑情況。

但隨著升級至iPhone 4S換機潮減緩，預期蘋果在未來幾季市占率會下降。

（中央社台北27日電）根據市調機構─策略分析公司（Strategy Analytics），蘋果（Apple Inc.）因最新版iPhone上市，上季重新從三星電子（SamsungElectronics Co. ）手中取得在智慧型手機市場的領先優勢。

策略分析公司今天聲明，蘋果上季（截至12月31日）出貨3700萬支智慧型手機，全球市占率達23.9%。

排名居次的三星智慧型手機出貨擴增至3650萬支，全球市占率達23.5%。排名第3位的諾基亞（Nokia Oyj）出貨下滑至1960萬支，全球市占率達12.6%。

iPhone 4S去年10月上市，幫助蘋果擊退包括三星Galaxy S II在內、以Google公司（Google Inc.）Android為系統的智慧型手機的競爭。

根據策略分析公司，全球上季智慧型手機出貨量增長54%至1.55億支。

蘋果本週公佈會計年度第1季淨利達131億美元，創美國企業史上單季獲利最高紀錄之一。

三星今天公佈第4季淨利達4兆韓元（36億美元），主要也是受惠智慧型手機銷售攀升。

策略分析公司指出，蘋果前次取得全球智慧型手機市占率龍頭是在第2季。（譯者：中央社徐睿承）1010127